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レバレッジETF/ETNの多くは、純資産価値(NAV / Net Asset Value)の計算に基づいて、1営業日における投資成果(×1.50 / ×2.25 / ×2 / ×3 / ×4 / ×5)を目標としています。2営業日以上にわたる投資成果は、各営業日毎に複利の効果が働きますので、ある一定期間における投資成果は、投資目標(×1.50 / ×2.25 / ×2 / ×3 / ×4 / ×5)とは異なるので注意が必要です。
高倍率レバレッジの場合、複利効果による減衰(Compounding Decay)や価格変動率によるボラティリティ・ディケイ(Volatility Decay)が深刻で、指数が同じパーセンテージ(%)で上下を繰り返すだけでも資産価格が急速に目減りする現象が起こります。実際、±5%の変動を9回連続して繰り返すだけで資産は約半減します。そのため、高レバレッジ型ETF/ETNは短期取引で利用するか、その特性を逆手に取った戦略を採る必要があり、単純な長期投資には不向きと言えるでしょう。投資家保護の観点から6倍以上の過度なレバレッジ型の商品は規制的に厳しく制限されています。
また、ベンチマークとなる指標との相関性は、様々な要因によって影響を受けるため、100%完全に連動するわけではありません。ベンチマークの指標が先物の場合、期近と期先の限月をロールオーバーする際に、市場の需給やバイアスなどにより、期先が割高(順ザヤ / Contango / コンタンゴ)や期先が割安(逆ザヤ / Backwardation / バックワーデーション)などのプラス/マイナスの影響を受けます。
(×3 / ×4 / ×5)などのレバレッジ効果の高い投資成果を目標とするETF/ETNは、頻繁に、株式分割(Split)や株式併合(Reverse Split)が実施されることに留意してください。 |
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レバレッジなし |
レバレッジ×5 / 5%×5倍 |
1日目:100 × (1+0.05) = 105
2日目:105 × (1+0.05) = 110.25
3日目:110.25 × (1+0.05) = 115.7625
4日目:115.7625 × (1+0.05) = 121.5506
5日目:121.5506 × (1+0.05) = 127.6286 |
1日目:100 × (1+0.25) = 125
2日目:125 × (1+0.25) = 156.25
3日目:156.25 × (1+0.25) = 195.3125
4日目:195.3125 × (1+0.25) = 244.1406
5日目:244.1406 × (1+0.25) = 305.1758 |
約27.6%増加 |
約205%増加
(約3倍増加) |
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レバレッジなし |
レバレッジ×5 / 5%×5倍 |
1日目:100 × (1-0.05) = 95
2日目:95 × (1-0.05) = 90.25
3日目:90.25 × (1-0.05) = 85.7375
4日目:85.7375 × (1-0.05) = 81.4506
5日目:81.4506 × (1-0.05) = 77.3781 |
1日目:100 × (1-0.25) = 75
2日目:75 × (1-0.25) = 56.25
3日目:56.25 × (1-0.25) = 42.1875
4日目:42.1875 × (1-0.25) = 31.6406
5日目:31.6406 × (1-0.25) = 23.7305 |
約22.6%減少 |
約76.3%減少 |
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レバレッジなし |
レバレッジ×5 / 5%×5倍 |
1日目:100 × (1+0.05) = 105
2日目:105 × (1-0.05) = 99.75
3日目:99.75 × (1+0.05) = 104.7375
4日目:104.7375 × (1-0.05) = 99.5006
5日目:99.5006 × (1+0.05) = 104.4756
6日目:104.4756 × (1-0.05) = 99.2518 |
1日目:100 × (1+0.25) = 125
2日目:125 × (1-0.25) = 93.75
3日目:93.75 × (1+0.25) = 117.1875
4日目:117.1875 × (1-0.25) = 87.8906
5日目:87.8906 × (1+0.25) = 109.8633
6日目:109.8633 × (1-0.25) = 82.3975 |
約0.75%減少 |
約17.6%減少 |
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